Modelo IS-LM de Mundell Fleming

El modelo Mundell-Fleming surge como consecuencia de la necesidad de ampliar el análisis macroeconómico proporcionado por el modelo IS-LM ante el creciente flujo de comercio y de capitales internacionales.
Los resultados expuestos por Fleming se basaron en el análisis estático comparado del modelo IS-LM keynesiano ampliado a economías abiertas. Es decir, incorporando relaciones entre flujos de capital y la tasa de interés doméstica.  

 A partir de una variante de dos ecuaciones del modelo de Laursen y Metzler (1950) desarrolló el ajuste dinámico del balance interno y externo en respuesta a shocks de política monetaria. Siguiendo la misma línea, en sus artículos posteriores extendió su estudio mostrando que, en términos generales, tanto la política fiscal como la política monetaria resultan más efectivas bajo un régimen de tipo de cambio flotante. Sin embargo, la efectividad se da en mayor medida a partir de la aplicación de instrumentos de política monetaria y, en el extremo, con perfecta movilidad de capitales, la política fiscal resulta inefectiva para restaurar el equilibrio interno. 

Ahora bien, el modelo Mundell-Fleming establece que el comportamiento de una economía depende del tipo de régimen de tipo de cambio que adopte. A continuación analizamos dos casos posibles:

1.1 Modelo Mundell-Fleming bajo un régimen de tipo de cambio fijo 

Si asumimos que la economía en análisis opera con un régimen de tipo de cambio fijo, el Banco Central pierde autonomía sobre su política monetaria. En este sentido, al estar dispuesto a comprar y vender divisas en el mercado de cambios a un precio fijo, deberá ajustar la oferta de dinero al nivel que asegure que el tipo de cambio de equilibrio sea igual al tipo de cambio anunciado.  

Por otro lado, dado que los precios son fijos en el corto plazo, un tipo de cambio nominal fijo implica también un tipo de cambio real fijo. Por tanto, los cambios en el nivel de exportaciones e importaciones (balanza comercial) no responden o son función del tipo de cambio. 

• Una política monetaria expansiva desplaza la curva LM a LM', moviendo el equilibrio de E0 a E1.
• Sin embargo, al estar por debajo de la curva BP, hay un déficit en la balanza de pagos.
• Con tipos de cambio fijos, se requiere intervención gubernamental: comprará moneda local y venderá extranjera, reduciendo la oferta monetaria y moviendo la curva LM' de vuelta a su posición original (equilibrio en E2).
• En estas circunstancias, la política monetaria no tiene efecto.

• Una política fiscal expansiva desplaza la curva IS a IS', moviendo el equilibrio de E0 a E1.
• Con un superávit en la balanza de pagos y tipo de cambio fijo, el gobierno intervendrá comprando moneda extranjera y vendiendo moneda nacional.
• Esto aumenta la oferta monetaria, desplazando la curva LM hacia la derecha.
• El equilibrio final está en E2, donde, al mismo tipo de interés, la producción aumenta significativamente.
• En estas circunstancias, la política fiscal funciona perfectamente.

1.2 Tipo de interés flexible

Es un sistema donde el valor de la moneda fluctúa libremente en el mercado de divisas sin una intervención constante de las autoridades monetarias para mantener un valor específico.

A diferencia de un tipo de cambio fijo, en el que las autoridades monetarias intervienen activamente para mantener un valor específico, en un sistema flexible, la intervención del gobierno o del banco central tiende a ser limitada. Por lo general, las autoridades pueden intervenir para evitar movimientos bruscos o extremos en el tipo de cambio, pero no establecen un valor fijo.

Una política monetaria expansionista moverá la curva LM a LM’, lo que desplaza el punto de equilibrio de E0 a E1. Sin embargo, como ahora los tipos de interés son flexibles, tenemos una situación diferente: el déficit de la balanza de pagos depreciará la moneda nacional. Esto aumentará las exportaciones netas (ya que los extranjeros pueden comprar más de nuestros productos usando la misma cantidad de dinero) lo que moverá la curva IS a la derecha (IS’). El equilibrio final es alcanzado en el punto E2 donde, para el mismo tipo de interés, la producción ha aumentado: la política monetaria funciona perfectamente en estas condiciones.

Bibliografia: 

Gallego, L. (2016, diciembre 17). Modelo IS-LM-BP. Policonomics - Economics made simple. https://policonomics.com/es/is-lm-bp/

(S/f). Recuperado el 24 de noviembre de 2023, de http://chrome-extension://efaidnbmnnnibpcajpcglclefindmkaj/https://www.economicas.uba.ar/wp-content/uploads/2016/04/El-modelo-de-Mundell-Fleming.-Una-aplicaci%C3%B3n-al-m%C3%A9todo-de-est%C3%A1tica-comparativa.pdf